Le débat sur les taux d'intérêt
L'apparente volte-face de la Banque d'Angleterre sur l'inflation est-elle justifiée ?
Nuages au-dessus de la ville : y a-t-il des problèmes à venir ?
Dan Kitwood/Getty Images
Les économistes de Bank of America ne font pas grand-chose pour faire monter la joie de Noël, a déclaré Alistair Osborne dans Les temps . Après avoir noté le ton plus belliciste de l'inflation en provenance de la Banque d'Angleterre (BoE), ils prévoient une hausse à 0,25% en décembre (contre 0,1% actuellement) suivie d'une nouvelle hausse d'un quart de point en février prochain. Les négociants en obligations de la Ville sont sur la même longueur d'onde. Les rendements des obligations d'État britanniques (gilts) – qui ont tendance à refléter les attentes en matière de taux d'intérêt – ont atteint leur plus haut niveau en deux ans et demi à 1,19 % cette semaine. Même si le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, veut retenir le feu, il pourrait avoir du mal à résister à la poussée des marchés à la hausse.
Bailey a finalement admis qu'il était préoccupé par inflation être au-dessus de la cible. L'expert en taux Michael Saunders soutient que les marchés ont raison de prévoir une hausse des taux beaucoup plus tôt que prévu. Le langage est suffisamment souple pour permettre tous les résultats possibles, a déclaré Nils Pratley dans Le gardien , mais cela ressemble déjà à un exercice d'échauffement. La bonne nouvelle, pour les emprunteurs, est que tout passage de 0,1% à 0,25% ne peut pas être qualifié de dramatique. Pourtant, 2022 semble soudainement intéressant. Les marchés monétaires sont déjà agités, a déclaré Tom Rees dans Le télégraphe quotidien . Les craintes de stagflation - où les prix et les salaires augmentent, mais la croissance économique reste atone - ont fait monter les paris contre la livre sterling. Les échanges assurant contre une chute de la livre sterling par rapport au dollar ont fortement augmenté, malgré les discussions sur des taux d'intérêt plus élevés, qui devraient normalement soutenir la devise. Cela implique que les traders de livres sterling estiment que les pressions inflationnistes pourraient s'avérer plus gênantes au Royaume-Uni qu'ailleurs.
Alternativement, dit Bloomberg , cela peut signifier que les cambistes pensent que la Banque d'Angleterre est sur le point de faire une erreur - que des efforts trop zélés pour freiner l'inflation assombriront les perspectives de croissance et la confiance des consommateurs. Certes, les grincements de dents à propos d'une stagflation imminente semblent extrêmement déplacés. La croissance au Royaume-Uni cette année devrait être supérieure à 6 % – en tête du G7 – et l'inflation est plus faible qu'aux États-Unis. La panique semble irrationnelle. La BoE est en mode relance depuis trop longtemps sans que sa foi soit remise en cause. Mais maintenant, il semble avoir perdu la foi que l'inflation est purement transitoire. La hausse des taux d'intérêt ne va pas baisser prix du gaz , former plus de chauffeurs de camion ou produire plus de puces électroniques. Pourquoi répondre à l'inflation par les coûts à l'étranger avec un coup de marteau brutal du côté de la demande ? La Fed américaine et la Banque centrale européenne ne sont pas pressées de freiner les mesures de relance. La Grande-Bretagne semble faire cavalier seul. Étant donné que les banques centrales du monde sont, en fait, liées de manière ombilicale, c'est un endroit désagréable pour la BoE.
