La livre plonge après le signal de taux accommodant de la Banque d'Angleterre
La banque centrale révise ses prévisions de croissance pour l'économie britannique
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Gouverneur de la Banque d'Angleterre Mark Carney
Getty
La Banque d'Angleterre baisse ses taux d'intérêt à un niveau record
4 août
Les organismes de réglementation des taux de la Banque d'Angleterre ont voté pour réduire le taux d'intérêt de base britannique déjà record d'un quart de point de pourcentage à 0,25%.
Le Comité de politique monétaire (MPC) a fixé un nouveau point bas dans les 322 ans d'histoire de la banque centrale. Un plus bas historique a également été atteint lorsque les taux ont été réduits à 0,5 pour cent en mars 2009, où ils sont restés depuis.
La banque a également voté pour étendre son programme d'assouplissement quantitatif de 60 milliards de livres sterling. Le QE consiste à créer, ou « imprimer », de l'argent pour acheter des obligations émises par les banques, augmentant en théorie l'argent qu'elles doivent prêter à l'économie réelle.
Ce programme a également été étendu au secteur des entreprises et une dette supplémentaire de 10 milliards de livres sterling émise par d'autres sociétés sera acquise pour augmenter la liquidité.
Enfin, la banque a lancé un programme de 100 milliards de livres sterling pour offrir un financement bon marché aux banques pour prêter aux petites entreprises. Cela agira également pour protéger leurs marges bénéficiaires, qui ont subi des pressions en raison des faibles taux d'intérêt.
Un stimulus était largement attendu alors que la banque cherche à contrer un net ralentissement de l'économie après le référendum sur l'UE. Les enquêtes d'activité d'hier ont indiqué que le Royaume-Uni pourrait subir 'au moins une légère récession'.
Dans ses propres prévisions de croissance mises à jour, également publiées aujourd'hui, la banque a déclaré qu'elle s'attend toujours à une croissance de 2% cette année, mais pense qu'elle ralentira à 0,8% l'année prochaine, contre 2,3%.
La livre a chuté de 1,5 cent par rapport au dollar à 1,315 $ juste après la décision, tandis que le FTSE 100 est passé d'une perte modeste à un gain de 1%.
Le gardien dit que cela 'suggère que la Banque d'Angleterre est allée plus loin que ce que les commerçants avaient prévu'.
Les taux d'intérêt ultra-bas ont été critiqués pour tout, de la baisse des taux d'épargne au gonflage d'une « bulle » immobilière, en passant par la baisse effective des taux des rentes de retraite.
Selon Elizabeth Anderson du journal i, un retraité typique avec 100 000 £ d'économies obtiendrait plus d'un tiers de moins de revenus par an qu'avant que les taux ne soient abaissés à leur plus bas record.
Ce que signifient des taux d'intérêt bas : un retraité achetant une rente de 100 000 £ recevrait désormais 5 106 £ par an. Au début de 2008, aurait obtenu 7 908 £
– Elizabeth Anderson (@lizzyandersonuk) 4 août 2016
L'assouplissement quantitatif, qui a pour effet de faire baisser les rendements obligataires, est également cité comme un frein potentiel aux taux des rentes, qui sont basés sur les rendements disponibles des gilts d'État.
Une baisse des taux d'intérêt aujourd'hui est-elle une fatalité ?
04 août
Une réduction des coûts d'emprunt de base par les fixateurs de taux à la Banque d'Angleterre plus tard dans la journée est désormais inévitable, selon le fournisseur d'informations commerciales Markit.
Chris Williamson, l'économiste en chef de l'entreprise, a déclaré au BBC qu'une baisse de 0,25 pour cent du taux d'intérêt de base déjà record de 0,5 pour cent était presque certaine d'être annoncée à la suite d'une réunion du Comité de politique monétaire (MPC) de la Banque d'Angleterre.
Ses commentaires sont intervenus alors que Markit publiait la troisième de ses enquêtes sur l'indice des directeurs d'achats post-Brexit, qui mesure la confiance des entreprises britanniques afin de faire des prévisions économiques, cette fois sur le secteur des services qui domine l'économie britannique.
Il montre un ralentissement marqué après le vote du Brexit, passant d'une lecture de 52,3 en juin à 47,4 en juillet, une baisse inférieure au seuil de 50 qui sépare l'expansion de la contraction. Comme la chute de l'activité de fabrication et de construction que Markit a signalée plus tôt cette semaine, le chiffre est le plus bas depuis sept ans.
Dans l'ensemble, Williamson indique que les réponses indiquent une croissance négative de 0,4% pour le troisième trimestre, bien que cela dépende de l'amélioration de la confiance des entreprises ce mois-ci ou l'an prochain.
'La baisse mensuelle sans précédent de l'indice tous secteurs a sans aucun doute augmenté les chances que le Royaume-Uni sombre dans au moins une légère récession', a-t-il déclaré. « Une baisse d'un quart de point des taux d'intérêt semble donc aller de soi.
M. Williamson ajoute que 'l'étendue et la nature des autres mesures de relance non standard restent une source d'incertitude bien plus grande'.
Le rédacteur économique du Guardian, Larry Elliott dit ce matin que l'éventail des options d'action comprend, parallèlement à une baisse des taux, une expansion des achats d'obligations d'assouplissement quantitatif, la réouverture du financement d'un programme de prêt qui offre un financement bon marché pour les banques, ou la distribution d'argent plus directement dans un processus appelé « hélicoptère de l'argent'.
La question de savoir si la Banque d'Angleterre devrait aller de l'avant et baisser les taux est plus controversée.
Un « shadow MPC » pour Les temps a appelé hier les responsables de la tarification à « ne rien faire » et à recommander plutôt que le gouvernement réduise les impôts ou augmente les dépenses d'infrastructure dans le but de stimuler la croissance.
Le groupe d'anciens décideurs craint qu'une baisse des taux, ou d'autres mesures telles que l'achat d'obligations, ne fasse pas grand-chose pour stimuler la croissance et pourrait même nuire à l'économie en faisant monter les prix.
« Le choc négatif sur l'économie après le Brexit est un choc politique et structurel – pas un choc monétaire. En tant que tel, cela nécessite une réponse politique et structurelle », explique Andrew Sentance, un ancien fixateur de taux.
Les épargnants déjà touchés par le taux d'intérêt attendu
02 août
Une nouvelle baisse des taux d'intérêt frappe déjà les épargnants en difficulté - avant même qu'elle ne se produise.
Selon le fournisseur de données Moneyfacts, les institutions financières ont retiré 13 des comptes d'épargne « les meilleurs achats » du marché en juillet et ne les ont pas remplacés, rapporte Le gardien .
Parmi eux figuraient une obligation d'épargne de 1,8% offerte par Saga, Isas à un et deux ans de Virgin Money et la principale obligation à trois ans du marché de la poste.
Avec la disparition de grands noms et les tarifs proposés par les piliers de la rue principale pour la plupart décevants au mieux, l'argent affluait vers les petits joueurs. Cependant, cela exerce une pression à un moment où le faible taux de base comprime les marges et eux aussi battent en retraite.
Parmi les sociétés de construction régionales qui ont retiré diverses transactions les mieux rémunérées ces dernières semaines figurent le Buckinghamshire, le Beverly et le National Counties, ajoute le Guardian.
'Les petits fournisseurs qui n'auraient jamais envisagé d'être des leaders du marché se retrouvent lentement près du sommet du marché', a déclaré Rachel Springall de Moneyfacts. 'Cela a entraîné un cercle vicieux de réductions de taux… voire de retrait complet de l'accord.'
Les rendements toujours plus faibles pour les épargnants déjà pressés sont l'une des raisons pour lesquelles un ancien éminent fixateur de taux a conseillé au comité de politique monétaire de la Banque d'Angleterre de ne pas justifier les attentes du marché concernant une réduction du taux de base record de 0,5% à 0,25% ou moins. ce jeudi.
Kate Barker, qui a fait trois mandats au sein du comité et est maintenant directrice non exécutive au Bureau de la responsabilité budgétaire du gouvernement, écrit dans Les temps que les épargnants « peuvent être réticents à réduire la valeur en capital de leur épargne… [et] peuvent réduire leurs dépenses ».
Cela affecterait l'économie, tandis que les avantages d'une baisse des taux sur les emprunteurs hypothécaires seraient limités et soumis à un effet de décalage, car plus de la moitié des prêts immobiliers sont à taux fixe.
De plus, dit Barker, alors que les faibles taux d'inflation et de salaire signifient que les risques résultant d'une baisse de la valeur de la livre sterling sont gérables, l'impact négatif des coûts d'importation plus élevés sur les dépenses serait important et l'emporterait sur les avantages d'exportations moins chères.
En commun avec le directeur général de Lloyds Banking Group Antonio Horta-Osorio , Barker dit que la Banque d'Angleterre devrait plutôt proposer des prêts bancaires bon marché pour stimuler l'offre de crédit et que les dépenses gouvernementales devraient donner un véritable coup de fouet à l'économie.
Baisse des taux d'intérêt au Royaume-Uni attendue jeudi
01 août
On s'attend généralement à ce que la Banque d'Angleterre réduise ses taux d'intérêt cette semaine par rapport à leur plus bas record de sept ans de 0,5%.
Le comité de politique monétaire de la banque publie sa dernière décision jeudi et tous sauf trois des 49 économistes interrogés par Reuters attendez-vous à ce qu'il réduise les coûts d'emprunt pour stimuler une économie de vote post-Brexit en déclin.
La plupart pensent que la réduction sera de 0,25 %, mais il y a ceux qui pensent que les fixateurs de taux iront plus loin.
'Nous voyons peu de raisons pour que la Banque d'Angleterre se limite à une baisse des taux de 25 points de base en août, en termes à la fois de la nécessité d'une réponse politique plus large et de la capacité de la Banque d'Angleterre à en fournir une', Allan Monks, économiste chez JP Morgan, a dit Le gardien .
Comme un certain nombre d'experts, Monks pense que la Banque d'Angleterre fixera le taux de base à zéro. Peu de gens s'attendent à ce qu'elle suive les banques centrales d'Europe et du Japon et passe à des taux négatifs Au-delà de l'action sur les taux, il y a moins d'accord sur d'autres mesures de relance que la Banque pourrait adopter.
Moins de la moitié des économistes interrogés par Reuters s'attendent à un redémarrage du programme d'achat d'obligations d'assouplissement quantitatif. Parmi ceux qui pensent que ce sera le cas, il y a des prévisions de 50 à 550 milliards de livres sterling de nouveaux achats.
L'assouplissement quantitatif est le processus consistant à créer de l'argent pour acheter des dettes émises par les grandes banques, ce qui en théorie leur donne plus d'argent à prêter à l'économie réelle pour stimuler la croissance.
Les critiques disent que le processus est inefficace, certains affirmant que la banque pourrait plutôt opter pour une alternative appelée « argent hélicoptère ».
Cela implique également « d'imprimer » de l'argent frais, qui est ensuite soit utilisé pour acheter des obligations d'État pour financer des projets d'infrastructure, soit remis directement aux citoyens pour augmenter leur pouvoir d'achat. C’est considéré comme une option drastique qui a été évitée dans le monde jusqu’à présent.
Un autre choix pourrait être que la banque annonce qu'elle rouvre son programme de financement pour les prêts, qui a permis à High Street d'emprunter à bas prix des fonds de la banque centrale pour prêter à des fins spécifiques, comme aux petites entreprises.
Une action politique viendrait en réponse aux données indiquant un net ralentissement de la croissance au troisième trimestre à la suite du vote pour le Brexit.
Le rapport sur l'inflation de la Banque d'Angleterre, également publié jeudi, devrait réduire ses prévisions d'expansion économique pour 2016 de 2,3% à moins de 1%, la plus forte dégradation depuis son indépendance en 1997.
La Fed a-t-elle ouvert la porte à une hausse des taux d'intérêt en septembre ?
28 juillet
Une fin progressive de la politique monétaire ultra-accommodante dans la plus grande économie du monde pourrait être en perspective suite au message optimiste de la Réserve fédérale américaine hier soir.
Au terme de sa dernière réunion de deux jours, le comité des marchés ouverts de la banque centrale chargé de la fixation des taux a publié une déclaration qui 'ouvrait la porte à une augmentation des taux d'intérêt plus tard cette année, peut-être dès septembre', selon le Wall Street Journa l .
Comme cela était largement attendu, la Fed a maintenu ses taux inchangés ce mois-ci. Ils sont restés inchangés depuis une modeste hausse à 0,5 % en décembre.
Il s'agissait de la première augmentation en près d'une décennie et au cours des sept années écoulées depuis que les coûts d'emprunt de base ont été considérablement réduits pour stimuler l'économie après la crise financière.
Depuis décembre, la Fed a insisté sur le fait que les taux seraient sur une trajectoire ascendante progressive, mais le mois dernier, après qu'un rapport faible sur l'emploi en mai ait mis fin à une expansion remarquable du marché du travail – et avant l'important vote référendaire au Royaume-Uni – les décideurs semblaient devenir accommodants.
Cependant, hier soir, le comité a déclaré que ces risques à la baisse avaient «diminué».
Le marché du travail a ajouté 287 000 postes en juin, 'au moins 100 000 de plus que ce que les experts avaient prévu', rapporte le Temps Financier . Les marchés américains ont atteint des niveaux records depuis que le Royaume-Uni a voté pour quitter l'UE, tandis que les dernières données du PIB américain ont également montré une amélioration modeste.
Le WSJ affirme que le langage sur les risques futurs est important, car il définit le contexte des décisions politiques.
«Quand il voit des risques que l'économie soit plus faible que prévu, il a tendance à maintenir les taux en attente ou à les abaisser. La Fed est restée silencieuse sur les risques lors des deux dernières réunions, une indication que les responsables ne savaient pas comment procéder », indique-t-il.
'En disant que les risques ont diminué, cela semble indiquer qu'une augmentation des taux est possible, mais pas certaine, dans les mois à venir.'
Sur la base des prévisions de la Fed, les attentes du marché restent pour deux autres augmentations de taux cette année, selon le BBC . Avec seulement trois réunions restantes - dont une en novembre, il est peu probable qu'elle change car elle coïncide avec l'élection présidentielle américaine - beaucoup pensent qu'une hausse en septembre est désormais envisagée.
Avant cette réunion, cependant, il y a deux autres rapports sur le marché de l'emploi et une estimation du PIB du deuxième trimestre, qui donneront le ton. Cela explique aussi pourquoi la Fed n'a pas été plus catégorique.
L'économiste de JP Morgan, Michael Feroli, a déclaré que la déclaration de mercredi était un 'petit pas' vers de futures augmentations de taux. Il prédit toujours que la prochaine augmentation interviendra en décembre, à moins qu'il n'y ait 'des données à succès sur l'emploi et l'inflation pour faire de septembre une possibilité réaliste'.
