Brexit La Grande-Bretagne subira-t-elle une récession économique ?
Les sondages suggèrent que l'impact du vote a été moins grave que prévu - mais le vrai calcul est-il encore à venir ?
De nombreux experts prédisaient les conséquences désastreuses d'une victoire du Leave avant le référendum du 23 juin sur l'adhésion du Royaume-Uni à l'Union européenne.
Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Mark Carney, entre autres, a suggéré qu'il pourrait y avoir une récession « technique » dans un contexte de ralentissement des investissements des entreprises provoqué par l'incertitude qu'un vote sur le Brexit déclencherait.
Alors allons-nous vers une récession – et qu'est-ce que cela signifierait si nous l'étions ?
Qu'est-ce qu'une récession ?
Si la croissance globale est négative pendant deux trimestres consécutifs - donc pendant six mois au total - alors un pays est dit en récession.
Cela serait déclaré sur la base des données disponibles à l'époque, qui sont souvent préliminaires et soumises à un certain degré d'estimation. Les révisions au fur et à mesure que des informations plus concrètes deviennent disponibles peuvent changer les choses de manière significative, comme lors du « double creux » de la Grande-Bretagne après la crise la récession a été effacée .
Pourquoi est-ce important?
En termes simples, subir une baisse globale pendant un trimestre montre que l'activité a été lente. Si cela se produit sur deux trimestres, cela indique un problème plus important.
La plupart du temps, cela coïncide avec des dépenses moindres, une baisse des bénéfices des entreprises, un ralentissement de la croissance des salaires, une augmentation du chômage et une prospérité généralement moindre.
Qu'est-ce qui a été prédit ?
Avant le référendum, il a été avancé que le Brexit ralentirait les investissements des entreprises, car les entreprises hésiteraient à investir jusqu'à ce qu'elles sachent à quoi ressemblerait notre nouvelle relation commerciale avec l'Europe et le monde.
Au milieu de cette tourmente, beaucoup ont déclaré que nous verrions au moins deux trimestres de croissance négative – et comme l'incertitude pourrait persister jusqu'à deux ans ou plus, cela pourrait devenir un marasme prolongé.
L'Institut d'études fiscales a déclaré que si les prévisions du Trésor étaient justes, environ 40 milliards de livres sterling d'emprunts seraient ajoutés à la dette du gouvernement, déclenchant plus d'austérité.
Est-ce que cela se produit?
Pas par une longue craie. Après avoir connu une forte baisse du sentiment en juillet, la plupart des enquêtes de conjoncture et des estimations économiques ont rebondi, l'économie ayant fait preuve d'une résilience surprenante.
Le gardien note que 'le secteur de la construction, de la fabrication et des services a tous progressé plus rapidement que les économistes de la ville ne l'avaient prévu en septembre', selon les derniers indices des directeurs d'achat. Ils ont enregistré une lecture composite de près de 54, où un score supérieur à 50 indique une expansion.
De plus, dit le papier , le « Fonds monétaire international prévoit que le Royaume-Uni sera le pays industriel du G7 qui connaîtra la croissance la plus rapide cette année, avec une croissance de 1,8 % ».
Pourquoi les choses vont mieux ?
Il y a quelques raisons. Premièrement, les gens n'ont pas arrêté de faire leurs courses – en août, nous avons dépensé 6 % de plus que l'année précédente, dans un climat très chaud.
Cela a du sens si l'on considère que plus de la moitié de ceux qui ont voté voulaient quitter l'UE et il est peu probable qu'ils soient intimidés par le vote choc. Les dépenses se sont toutefois stabilisées en septembre, car le temps anormalement chaud a frappé les ventes de vêtements d'automne.
A cela s'ajoute la dégringolade de la livre, qui a perdu près d'un cinquième face au dollar et plus ailleurs. Cela a rendu les exportations britanniques plus attrayantes et a contribué à une solide performance du secteur manufacturier.
Troisièmement, la Banque d'Angleterre a déclenché des mesures de relance majeures en abaissant les taux d'intérêt à un nouveau record et en injectant 170 milliards de livres sterling supplémentaires dans l'économie.
Enfin - rien ne s'est encore passé. Le nouveau gouvernement a rapidement rétabli l'ordre politique (même s'il doit toujours offrir de la clarté sur le Brexit) et les pourparlers avec l'UE doivent encore commencer.
Alors les marchands de malheur se sont trompés ?
Ne nous emballons pas.
L'Organisation de coopération et de développement économiques, par exemple, affirme que les choses vont beaucoup mieux à court terme et qu'une récession sera probablement évitée. Mais il prévoit toujours que la croissance de l'année prochaine sera d'environ la moitié des prévisions précédentes, dit le gardien .
On n'est pas encore tiré d'affaire, alors ?
Non. Certains n'ont peut-être pas prévu l'effondrement, mais ce n'est que le début et les turbulences au cours des prochaines années sont inévitables.
Par exemple, selon le Guardian, 'plus de la moitié des directeurs financiers interrogés par le cabinet de conseil Deloitte prévoient de réduire leurs investissements et leurs embauches au cours de l'année à venir, car ils s'inquiètent des conséquences à long terme du Brexit'.
Ensuite, il y a les conséquences de la baisse de la livre sterling pour les consommateurs : l'inflation a atteint un sommet en deux ans de 1 % le mois dernier – et pourrait atteindre 3 % l'année prochaine. Cela commencera à affecter les salaires réels et pourrait amener les acheteurs à dépenser moins, ce qui affecterait la croissance.
Que fait le gouvernement ?
Le chancelier Philip Hammond a déclaré qu'il assouplirait le calendrier pour ramener les finances publiques à l'excédent et qu'il devrait injecter des mesures de relance budgétaire dans l'économie lors de sa déclaration d'automne le mois prochain.
Cependant, il ne veut pas abandonner complètement le conservatisme budgétaire et sera limité par la mauvaise situation des finances publiques.
Pour le premier mois post-référendum, le gouvernement a emprunté 2 milliards de livres de plus que prévu et un peu plus que l'année dernière - la réduction prévue des emprunts pour cette année est donc déjà loin de son objectif. Les cadeaux pourraient être limités.
Que se passe-t-il maintenant ?
La question du marché unique est centrale : cherchons-nous à adhérer, le coût de la libre circulation peut-il être toléré et sinon quelle est l'alternative ?
Si, à la fin, le Royaume-Uni se retrouve avec des échanges commerciaux restreints complexes et coûteux avec le plus grand marché unique du monde, ce sera une mauvaise nouvelle pour l'économie, en particulier pour le secteur financier qui dépend des droits de « passeport » de l'UE. .
C'est cette peur, perpétuée par la rhétorique intransigeante du gouvernement selon laquelle il accorde la priorité aux réductions de l'immigration par rapport à tout le reste, qui a si durement touché la livre le mois dernier.
