Combat de nourriture : Morrisons en jeu
Le quatrième supermarché de Grande-Bretagne a été ciblé par le capital-investissement. Devrions-nous nous en soucier ?
Voir toutes les pages
George Wood/Getty Images
Lorsque le téléphone d'Andy Higginson est apparu avec le nom d'un ancien collègue, il était clair pour le président de Morrisons qu'il n'allait pas rattraper le bon vieux temps, a déclaré Ashley Armstrong dans Les temps . Sir Terry Leahy, l'ancien patron de Tesco devenu partenaire de la société de capital-investissement américaine Clayton, Dubilier & Rice, a effectué une visite de courtoisie pour l'alerter d'une offre publique d'achat. L'offre de 5,5 milliards de livres sterling (plus de 8,7 milliards de livres sterling y compris la dette) a mis en jeu le quatrième plus grand supermarché de Grande-Bretagne. En réponse, les actions de Morrisons ont bondi de 35% à plus de 240p – suggérant que les investisseurs s'attendent à quelque chose de plus savoureux de la part de la société de capital-investissement que son tir d'observation de 230p, a déclaré Alistair Osborne dans le même papier . Il n'y a pas de meilleur endroit qu'un supermarché pour une bataille alimentaire. Mais pour combien de rebut le CD&R est-il disponible ?
La tentative de raid – qui, en cas de succès, marquerait l'un des plus gros rachats par emprunt britannique depuis la crise de 2008 – a déclenché une furieuse querelle dans la City, a déclaré le FT . Au cours des six derniers mois frénétiques, les négociateurs en capital-investissement ont annoncé des offres pour des sociétés cotées au Royaume-Uni au rythme le plus rapide depuis plus de deux décennies, déclenchant un conflit féroce entre les gestionnaires de fonds traditionnels, qui estiment qu'ils obtiennent les marchandises à un prix beaucoup trop bas, et les négociateurs haussiers assis sur d'énormes pots d'argent.
Les conseils d'administration britanniques sont pris au milieu. Espérons que le conseil d'administration de Morrisons oppose une certaine résistance, a déclaré Nils Pratley dans Le gardien . Maintenant qu'Asda a été rachetée via un modèle à effet de levier similaire, et avec la spéculation sur une prise de contrôle tourbillonnant autour de Sainsbury's, 40 % du marché britannique de l'épicerie pourrait se retrouver sous le contrôle de propriétaires financiers – un désastre pour le pauvre vieux acheteur. Les sociétés de capital-investissement ne font pas de guerre des prix. Des marges bénéficiaires en légère augmentation, arrachées furtivement aux clients, sont bien meilleures pour rembourser la dette.
Il s'agit en fait d'une transaction immobilière, pas d'une transaction de vente au détail, a déclaré Lex dans le FT . Morrisons, basé à Bradford, détient 85 % de ses 500 magasins. Vendre, puis relouer, seulement un quart d'entre eux générerait un retour sur investissement rapide de 2 milliards de livres sterling. Les actionnaires doivent tenir au moins 280p. Ce qui rend l'accord si important, c'est le rôle essentiel de Morrisons dans la production alimentaire britannique, a déclaré Alex Brummer dans le Courrier quotidien . Ses 18 centres de production alimentaire s'approvisionnent principalement dans des fermes britanniques et sont responsables d'environ 25 % de la production alimentaire du Royaume-Uni. Le lobby agricole a bêlé sans cesse sur la menace de l'accord commercial australien. Ils auront bien plus à s'inquiéter si une société de capital-investissement, avec de lourdes dettes et sans responsabilités à long terme, s'empare de Morrisons.
